两年前，世界银行集团下属私营部门发展机构国际金融公司在多米尼加共和国做出了一些之前从未做过的尝试。为了增加企业主和购房者获得资金的渠道，该公司成为第一家发行多米尼加本币债券的国际机构，其目的是为当地的私营部门从多米尼加养老基金筹集资金。
正如大家所知道的，国际金融公司发行的“泰诺债券”筹集到了3.9亿比索（约合1000万美元）。随后，国际金融公司将该笔款项用以投资当地两家小额信贷机构，即FONDESA和国家小额信贷协会。到2015年，两家机构有望向农村人口提供7600万美元贷款，为中等收入和低收入购房者分别提供10000笔定期抵押贷款。
由于两家机构接受贷款的币种是比索，而不是某一外币，因此客户不必担心因汇率波动而导致还贷额增长。由于这些贷款与现有市场贷款相比期限更长，因此借款人也不必担心利率上涨。
不过，更大的好处或许在于债券发行对该国金融基础设施（即帮助将资金从拥有方转移到需求方的“资本市场”）所带来的影响。
国际金融公司为准备该债券的发行花费了三年时间，在此期间它与政府、监管机构、资本市场主体、投资者和两个本地金融机构合作，开创了很多足以供后来者效仿的典范。现在，已经有更多金融机构在提供固定利率抵押贷款，并为“购房者创造新的机会，”国际金融公司司库华敬东表示。
“多米尼加共和国如要持续保持经济增长态势，确保增长具有包容性并增加就业机会，那么发展其国内资本市场将至关重要，”他说。
数据来源：OECD
随着各国为其基础设施寻找融资渠道，并为振兴实现增长所需的住房业和其他经济行业寻找途径，对资本市场概念的理解变得更为清晰。2008年金融危机爆发之后，由于国际融资方突然开始迅速撤离，发展国内资本市场成为二十国集团的优先选择。
国内资本市场的规模被认为是私营部门健康程度的晴雨表和企业能否获得投资、发展和创造就业机会的一个判断标准。在“泰诺债券”发行之前，多米尼加共和国的资本市场占其国内生产总值的0.1%，而许多发展中国家的资本市场也都像该国一样，规模非常小。根据国际货币基金组织的报告，十年前，中国的资本市场仅占其GDP的3%。而现今的中国资本市场将近占GDP的25%，增幅达270% （链接：http://www.readbag.com/imf-external-pubs-ft-sdn-2011-sdn1116）。
世界银行和国际金融公司正在努力为新兴国家构建资本市场。一种方法是向国际以及国内投资者销售“离岸”的本币债券。2011年以来，世界银行已经以19个币种——包括首次以乌干达先令、泰国泰铢和中国人民币，发行了价值约85亿美元的债券。
国际金融公司也与当地政府、监管机构和其他机构密切合作，促使债券能在各国内部发行，并以此建立其金融基础设施。2002年以来，国际金融公司已在全球发行了14种以新兴国家的货币做币种的债券，并屡次成为各国国内债券市场上发行债券的第一家国际机构，从而为今后的债券发行——包括定价机制——奠定了基础。
“由世界银行和国际金融公司等著名机构发行的本币债券能够帮助地方政府和企业吸引注意力、刺激各项活动并发展新兴市场。这种发行方式是国际性债券能够直接帮助世界银行集团完成其总体发展任务的一种途径，”世界银行司库局资本市场融资处处长负责人乔治·理查森表示。
如今，随着非洲及其他地区对本币债券发行方式的兴趣增强，本币发行速度也在加快。
国际金融公司正加大其本币债券业务规模。2013财年，国际金融公司以当地货币发行的债券，创下了5亿美元的发行纪录。本财年，国际金融公司的发行量已经超过去年的两倍，其中包括10亿美元离岸卢比和超过3亿美元离岸人民币的债券发行。
国际金融公司将于5月16日在卢旺达发行本币债券，也在与其他非洲和亚洲国家以及欧洲和拉丁美洲的新兴国家商讨发行本币债券事宜。
国际金融公司资金部金融产品创新局局长Monish Mahurkar表示，很多国家对发展债券和资本市场的兴趣大为增强，因为“就连非洲大陆上的很多国家都渴望迎头赶上国际资本市场的发展步伐。一些国家急盼实现跨越式发展——他们不想再等20年才着手建立并发展资本市场。”
发展这一市场的大部分动力源自对基础设施的需求。目前，全球约有14亿人用能不足，26亿人未用上环卫设施。估计在未来五年内，仅印度对基础设施的需求就约达1万亿美元。填补这些基础设施缺口所需的资金远远超过了世界银行集团或其他全球性国际开发银行的投资能力。
但满足这些需求所需的“大量”资金是有可能筹集到的，Mahurkar说道。
“全球机构性资金储蓄总额至少为30万亿美元。我们知道资金就在那里，我们也知道哪里有需求，问题是如何建立起两者之间的桥梁？资本市场就是这座桥梁。”
但许多国家资本市场的规模都非常小，可能只能实现股票或政府债券的发行，“这两者都无法推动对金融基础设施的投资，而正是依靠金融基础设施，私营企业才可以获得贷款、得以发展并创造就业机会，” 国际金融公司司库局非洲客户关系处官员Andrew Cross表示。
由3A级国际机构国际金融公司发行的本币债券，能够通过吸引诸如养老基金等打算将其资金投入低风险投资领域的投资者，帮助各国建立资本市场。通常情况下，发行的此类债券均供不应求。
在一个只具有初级债券市场的国家进行本币债券发行的准备工作，可能需要数年时间，但国际金融公司希望通过标准化这些流程，缩短在非洲国家花费的时间，Cross说。
他说：“我们并未将此类债券视为灵丹妙药，而是将其视为我们所能做出的贡献。此类债券可产生远超其发行规模的积极影响。”
Mahurkar补充道:“归根结底，我们的贡献是有效的，但也是有限的。然而，通过建立并发展资本市场，我们为资金从资金储蓄库流出且合理用于项目建设提供了一种稳定机制。在我们看来，这一机制可能会产生更大影响。”
