私人债权人强势回归，债券市场重新开放，但最贫困国家借贷成本达数年来最高点

2026年11月5日，华盛顿：世界银行集团2026年《国际债务报告》显示，2025年发展中国家的外债激增5.5%，达到创纪录的9.4万亿美元，增速为2021年以来最快，约为2022至2024年平均增速的四倍。虽然国际融资的可获得性有所改善，但融资价格并未下降，而最贫困国家的债务高企，可能会挤占必要的人力投资。

私人融资驱动了大部分的债务增长。私人债权人借贷激增，公共实体的债券发行额也上升近35%，达到2510亿美元，随着市场对许多发展中国家重新开放，这是五年来达到的最高水平。最脆弱国家的外债增长速度最快，在符合世界银行集团国际开发协会（IDA）优惠贷款资格的国家中，外债增长8.1%，达到1.3万亿美元。

“向低收入和中等收入国家的私人借贷回归值得欢迎，但这些国家借的越多，还的也越多，而且在很多情况下挤占了用于长期发展的资金。”世界银行首席统计师兼发展数据局局长傅海珊说。“负责任地管理债务意味着让每个人——包括子孙后代——都有一个发展的机会。”

很多政府通过发行新的债券来偿还到期债务，这样做平滑了还款安排，但并未显著减少债务存量，而且往往利率会更高。2026年初的数据显示，尽管成本很高，但低收入和中等收入国家对国际债券融资的需求依旧不减。到今年8月中旬，已有十多个国家的债券发行额超过了2025年全年的发行总额，另外还有多个国家回到国际市场。

2025年，符合国际开发协会贷款资格的国家在新增私人债权人债务承诺上平均支付8.2%的利率，达到1989年以来的最高利率水平，在新发行的债券上则支付9.4%的利率。国际开发协会借款国向官方债权人和私人债权人所支付利率的差距从2016年的3.4个百分点扩大到2025年的5.5个百分点。

相比之下，仅有世界银行集团国际复兴开发银行（IBRD）非优惠贷款资格的国家，在新债券上平均支付利率5.5%，比上年的5.8%有所降低。

在全球利率高企的情况下，偿债压力依然严峻。低收入和中等收入国家在2025年偿还本金和支付利息共计1.4万亿美元，比上年增加1.9%，这是连续第五年增加。支付给债券持有人的本息总额攀升至3630亿美元，部分原因是债务回购和借新还旧。

从2022年到2025年，发展中国家的还本付息额比获得的新贷款多出4360亿美元。然而，在2025年流向发生了变化，长期债务流动从2024年1180亿美元的净流出变为450亿美元的净流入。

货币波动在所报告的债务增长中也起了一定作用。在增加的3030亿美元公共债务和公共担保债务中，有超过四分之一是由于美元贬值，推高了以其他货币计价的债务的美元价值。对于一些优惠贷款的最大借款国来说，这种货币波动的影响程度超过了他们在2025年的本金偿还额，因此尽管仍在继续还债但所报告的债务余额却不减反增。