00:05 中国经济将在2021年实现强劲增长，
00:08 假设继续抑制 COVID-19。
00:11 预计今年的增长将达到8.5％。
00:15 对于明年，
00:16 我们预计，随着低基数效应的消散，增长将放缓至5.4％
00:20 经济恢复趋势增长
00:23 随着复苏的加快。
00:25 预计总需求结构将继续轮换
00:29 转向私人国内需求。
00:31 预计实际消费将增长
00:34 逐步恢复到COVID-19之前的趋势，
00:37 在劳动力市场持续复苏的支持下,
00:41 家庭收入增加，
00:42 并提高了消费者的信心。
00:45 投资
00:46 也将继续是增长的主要引擎，
00:48 但其结构预计将向私人转移
00:52 投资。
00:53 随着全球复苏势头增强,
00:56 出口需求是预期的
00:58 在短期内保持强劲势头。
01:00 但是，
01:00 净出口对增长的贡献将放缓
01:03 在中期内，随着进口增长的回升
01:06 和国际
01:07 旅行将在2022年慢慢恢复。
01:11 尽管最近进口原材料激增
01:14 价格和国内需求的回升，
01:17 预计消费者物价通胀将保持在目标以下。
01:20 这反映了有限的通行路径
01:22 生产者价格上涨至消费者价格，
01:25 以及猪肉价格通货紧缩的影响
01:28 在去年的猪瘟之后。
01:32 鉴于
01:32 持续的不确定性，
01:34 当局
01:35 需要保持敏捷性并主动调整
01:38 宏观经济政策支持的水平和构成
01:42 随着中国复苏的加强。
01:44 宏观经济政策预计将发生变化
01:47 从宽松的角度来看
01:48 到更中立的设置。
01:49 政策正常化的步伐，
01:51 但是，
01:52 应继续依赖数据并进行校准
01:56 在中国两地都发挥了复苏的优势
01:59 在世界其他地方也是如此。
02:01 除非通货膨胀远高于目标和通胀预期
02:05 失去锚定，
02:07 货币政策正常化应谨慎行事。
02:10 与高企业杠杆率相关的财务稳定风险
02:14 以及房地产市场膨胀
02:16 将需要密切监测。
02:19 企业违约率上升
02:20 可能导致短期金融波动，
02:23 但从长远来看，将改善风险定价。
02:27 一家实力雄厚的企业
02:28 破产框架
02:30 和银行决议框架
02:32 将有利于弱势群体的有序退出
02:34 或者倒闭的企业和银行，
02:36 释放资源
02:38 流向更具生产力的用途。
02:40 谈到财政政策,
02:42 中国有政策空间，
02:43 特别是在中央一级
02:44 决策者应做好维持财政支持的准备，
02:47 尤其是在私人需求仍然存在的情况下
02:49 疲软和外部失衡进一步加剧。
02:53 将这种额外的财政支持集中在社会上
02:56 支出和绿色投资，而不是传统投资
02:58 基础设施投资不仅有助于安全
03:01 复苏和提振短期需求，
03:04 而且也有助于中国经济预期的中期再平衡.
03:09 展望今年的反弹之外，
03:11 决策者应加倍努力
03:13 致力于促进增长，加强结构改革
03:17 并引导经济
03:19 变成更绿的，
03:20 更具弹性和包容性的发展道路。
03:23 实现高质量增长需要相辅相成的改革。
03:27 首先，
03:28 更累进的税收，
03:30 再加上更强大的社会安全网
03:32 将有助于遏制高收入不平等并增加消费者支出。
03:37 第二，
03:38 更广泛地使用碳定价，
03:40 再加上扩大绿色投资，可能会加速
03:43 中国向低碳增长的过渡符合预期
03:46 其长期目标是实现
03:49 到2060年实现碳中和。
03:51 第三，
03:53 继续开放国内市场，
03:55 例如，
03:56 通过进一步缩减私人负面清单
03:59 和外国投资以及政策
04:01 减轻要素市场的扭曲，
04:04 包括在金融体系中,
04:05 将改善资源分配,
04:07 加强竞争，
04:09 并促进创新。
04:10 在中国的第14个五年计划中，朝着这个方向做出了巨大努力
04:15 将提高生产率和收入
04:17 并导致更加平衡，
04:18 消费驱动和环境可持续的增长。
04:21 有关此的更多信息，
04:23 请下载我们的报告。
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